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中国汽车供应商网,对重卡业影响

2019-09-11 03:28

作为我国第一部专门对公路保护进行规范的行政法规,《公路安全保护条例》(以下简称为《条例》)对治超祭出重拳。在其实施的近三个月时间里,各地在贯彻执行过程中,都推出了哪些具体措施,其效果究竟如何?近日,记者就相关情况进行了调查采访。

根据与业内专家及经销商的交流,重卡行业8月的订单较7月增加约20%,9月整体与8月持平,库存持续下降,虽未反转,但行业企稳的迹象明显。《条例》实施后,轻量化物流重卡订单的比重持续2月处于高位,自卸车的轻量化也成为业内的热门话题。订单结构的重大变化是用户用脚投票的结果,对未来将形成重大的影响,行业换车需求或将在未来下游需求反转后形成极强的共振。

我们之前观点的回顾:

《公路安全保护条例》将对汽车行业产生重大影响彻底根治长期存在的类似于超载的遗留难题需要一个系统工程来推动,不能头痛医头,脚痛医脚,《条例》与收费公路治理相继出台,体现了管理层呵护市场、根治市场顽疾的姿态。我们认为,《条例》将对汽车行业尤其是重卡行业销量、结构、货运量、货运价格产生重大影响,把握时间点非常重要。

结果发现,在这一轮力度空前的治超“战役”中,各地可谓“软硬件”齐上阵,在短期内取得了一定的效果。但从目前的具体实施情况来看,查超不严、以罚为主等不规范现象仍然普遍存在,这使《条例》的实施效果被打了折扣。

各省实施情况:关键看硬件的建设在不增加过多工作量的情况下,对各省查超的公开信息进行了搜集和整理,尽管准确性稍差,但相对全面,有相当的参考价值。根据实施的着力点,从软件和硬件两方面来分析,软件涉及到查超的一些具体形式与活动,受主观影响较大,而硬件主要是查超的辅助设施建设。本轮查超主要依赖硬件的建设,软件的推动历来是难以持续的,硬件的建设将对查超带来长期的利好,本轮《条例》的实施将更加类似于计重收费的影响。统计样本包含了全国27个省、4个直辖市的实施情况,其中信息相对充分地区的重卡保有量占全国的61.3%。

在《《公路安全保护条例》对汽车行业影响之前瞻篇》中,我们梳理了《条例》的研究框架,并对其在重卡行业销量、运量、销量结构、运价等方面的影响进行了预判;在系列报告二中我们采用专家访问和草根调研相结合的方式,对《条例》实施后对订单结构、销量的变化进行了紧密跟踪。

以史明今:04年查超的借鉴意义《条例》中打击车辆超载的相关规定,与2004年由交通部牵头,7部门联手在全国范围内进行的治理车辆超载行动比较类似。当年的行动取得了良好的效果,市场在治超的当月起动,我们估计下半年年大约多销售了7万辆重卡,接近当年销量的19。同时,在打击超载的情况下,用户选择卡车车型也由中型汽车、准重型汽车向重型汽车转变,相关厂商享受了行业和结构的双重收益。

据了解,自7月1日《条例》实施以来,全国各地分别采取了24小时查超、百日治理、源头治理等不同形式的治超举措。收集到的信息显示,目前全国有一半以上的省份都明确了“百日治理”的实施计划,治理时间多则三个月,少则一个月。而为了强化源头治理,山西、青海、黑龙江和安徽等地,还派路政人员进驻货运源头企业,对其超载情况进行监督和把控。黑龙江还针对超载的单位,提出了责令改正以及罚款的举措。

1、软件方面,实施措施主要包括24小时查超、百日治理,以及源头治理三个方面,从实施力度来看,各地区都先后采取了不同形式的查超措施,不过,在具体的实施中,依然存在查超不严格、以罚为主、查超范围、持续时间四个方面的问题。

订单结构和景气度跟踪:

《条例》与04年查超的比较从行业的背景来看,当前的保有量、销量规模都大大高于04年,且计重收费已经在几乎全国所有省份都实施的情况下,查处超载的力度对行业销量影响的边际效用可能递减。目前行业库存高企,订单水平已经大幅下降,去库存的压力较大。综合考虑这些因素,我们认为此次《条例》对重卡销量的带动幅度可能不会如04年那么明显,但绝对不容小视。《条例》最终对行业的影响不仅取决于查超力度本身,还取决于收费公路清理是否进展顺利等配套措施,甚至还取决于油价是否冲高回落上。我们估计在目前库存较大的情况下,若严格实施,体现在厂商批发数据上估计需要2-3个月的时间。在重卡实现多轴化,重型化之后,在严查超载的情况下,轻量化将成为系统共赢的最佳选择。

在相关人士看来,上述举措在短期内对于控制超载现象,起到了一定的作用,但是治超的长期执行效果在很大程度上还有赖于硬件的建设。长江证券汽车行业分析师张乐就认为,与“软件”措施相比,“硬件”的建设状况,代表了地方政府长期查超和治超的力度和决心。

2、硬件方面,实施措施主要包括查超站建设、超载率、技术支持,以及超载信息联网四个方面,我们认为,硬件的建设状况代表了政府长期查超和治理超载的真实力度和决心;目前硬件装配较高的山西、陕西、黑龙江三个城市的重卡保有量尽管在全国中并不靠前,但山西的查超力度在全国位居前列,将是未来的标杆省份。而保有量较大的省市的硬件装配量目前相对较小,未来的弹性将较大。

根据与业内专家及经销商的交流,重卡行业8月的订单较7月增加约20%,9月整体与8月持平,库存持续下降,虽未反转,但行业企稳的迹象明显。《条例》实施后,轻量化物流重卡订单的比重持续2月处于高位,自卸车的轻量化也成为业内的热门话题。订单结构的重大变化是用户用脚投票的结果,对未来将形成重大的影响,行业换车需求或将在未来下游需求反转后形成极强的共振。

对投资的影响今年重卡行业面临较大的压力,预计较差的中报和6-8月较差的同比销售数据将对股价形成较大的压力。但在利空释放较为充分、PB估值接近历史底部时,同期基数“旺季不旺”时可能出现买点。

目前,山西、陕西、黑龙江等地纷纷加大了治超的硬件配置力度,在治超站建设,超载率测定、超载信息联网等方面投入很大。其中,查超力度在全国名列前茅的山西已经率先大面积使用了不停车检测系统。黑龙江、江苏、上海和河南等地也开始小范围采用。“不停车检测设备的介入,是严格查超的重要标志,下一阶段各地不停车查超站的建设情况,也可以反映出各地实际的查超力度。虽然目前系统的大面积装配受到地方财政资金的约束,但从长期来看,该技术的广泛应用将会是一种必然趋势,而这有助于治超走向常态化。”张乐说。

今年重卡行业在刺激政策退出后面临着种种困难,《公路安全保护条例》的实施对重卡行业产品结构的影响很大,未来一方面将通过单车运力的下降提高对中重卡保有量的需求,另一方面也将提高用户换车的需求。

各省实施情况:关键看硬件的建设在不增加过多工作量的情况下,在本篇报告中我们对各省查超的公开信息进行了搜集和整理,尽管准确性稍差,但相对全面,有相当的参考价值。根据实施的着力点,我们从软件和硬件两方面来分析,软件涉及到查超的一些具体形式与活动,受主观影响较大,而硬件主要是查超的辅助设施建设。我们认为,本轮查超主要依赖硬件的建设,软件的推动历来是难以持续的,硬件的建设将对查超带来长期的利好,本轮《条例》的实施将更加类似于计重收费的影响。统计样本包含了全国27个省、4个直辖市的实施情况,其中信息相对充分地区的重卡保有量占全国的61.3%。

他表示,从目前各地采取的措施来看,总体上还算得力。但他也坦言,因为部分地区推出的治理举措,是在特定的时间段内实施的,因此在实施过程中还存在一些问题。一方面,一些地区受制于人力、物力等方面的投入,无法大范围查超,导致治超不严格;另一方面,虽然很多地方不断加大对超载车辆的处罚力度,如郑州每查处一辆罚款3 万元,北京对超载车辆的罚款也提高到了3~4 倍,但《条例》中最具威慑力的措施——连续超载3次吊销营业执照仍未真正得到执行,这使得以罚为主的现象仍然比较突出。而这些问题也有待于在下一步的治超工作中逐步完善和解决。

1、软件方面,实施措施主要包括24小时查超、百日治理,以及源头治理三个方面,从实施力度来看,各地区都先后采取了不同形式的查超措施,不过,在具体的实施中,依然存在查超不严格、以罚为主、查超范围、持续时间四个方面的问题。

由于《条例》的实施,对重卡行业的影响不容忽视。因此其后续的实施力度和状况,也受到了重卡行业人士的普遍关注。通过与业内专家及经销商的交流,记者发现,《条例》实施后,物流用车订单80%左右是轻量化的产品,效率型的单级减速后桥产品的比重也继续上升。目前,轻量化物流重卡订单的比重已经持续两个月处于高位,而自卸车的轻量化也成为业内的热门话题。

2、硬件方面,实施措施主要包括查超站建设、超载率、技术支持,以及超载信息联网四个方面,我们认为,硬件的建设状况代表了政府长期查超和治理超载的真实力度和决心;目前硬件装配较高的山西、陕西、黑龙江三个城市的重卡保有量尽管在全国中并不靠前,但山西的查超力度在全国位居前列,将是未来的标杆省份。而保有量较大的省市的硬件装配量目前相对较小,未来的弹性将较大。

“订单结构的重大变化,是用户‘用脚投票’的结果,将会对未来重卡的市场格局产生比较大的影响。接下来,产品结构调整带来的行业换车需求,也极有可能成为拉动重卡市场进一步回暖的重要力量。”张乐认为,8 月份重卡订单较7 月增加了近20%,而9 月份的整体增速则有望与8 月持平。与此同时,随着库存量的持续下降,重卡行业企稳回暖的迹象也将会更加明显。

投资建议

今年重卡行业在刺激政策退出后面临着种种困难,3月底、4月初以后重卡相关公司股价的大幅下跌兑现了年初我们的判断。《公路安全保护条例》的实施对重卡行业产品结构的影响很大,未来一方面将通过单车运力的下降提高对中重卡保有量的需求,另一方面也将提高用户换车的需求,本系列的下一篇报告我们将从产品和库存周期两个方面进行详尽的分析。尽管行业反转仍需时间,但部分优质公司已经具有了左侧投资的价值,建议投资者密切关注运营管理能力突出、未来盈利弹性较大的福田汽车(600166.SH)。

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